云南白药斥 6.6 亿收购聚药堂合肥期货配资，意在拓展中药业务版图，然交易中三年业绩承诺均低于 2024 年、标的 57.02% 的资产负债率等情况，引发市场对此次收购的多面审视。

6.6亿现金收购100%股权，五股东按持股比例获转让对价

8 月 16 日，云南白药集团股份有限公司发布公告，宣布其全资子公司云南白药集团中药资源有限公司以现金 6.6 亿元收购安国市聚药堂药业有限公司 100% 股权。根据双方签署的《股权转让协议》，聚药堂各股东按持股比例获得相应转让对价，其中马新宏以 35% 持股获得 2.31 亿元，马占江 20% 持股对应 1.32 亿元，张双 17% 持股得 1.12 亿元，石跃欣与石光各 14% 持股均获 9240 万元。

聚药堂有1567个饮片品种，线上累计交易客户超5万家

从业务层面看，聚药堂在中药领域颇具特色。它专注于中药饮片、毒性中药饮片等产品的生产销售，拥有 1567 个饮片品种(涵盖 4000 余个品规)，是饮片行业品类较全的企业之一，其配方颗粒国标备案品种达 240 个。

销售模式上，聚药堂通过自研 App 开展 B2B 线上销售，注册用户 10 万家，累计交易客户 5.3 万家，且以 “先款后货” 模式运营，客户多为药店、诊所等 B 端客户；销售区域侧重北方，与云南白药现有覆盖区域形成互补。

云南白药：收购可补产品线、拓市场，有望促增长

云南白药表示，此次收购有多重战略意义。既能助力中药资源业务拓展省外市场、实现全国布局，聚药堂的产品线和生产能力也能补充公司产品管线，提升竞争力；其线上销售渠道与 B 端客户资源可带来战略协同价值，提升中药材产业链协同效率，同时推动公司收入与利润增长。

业绩承诺三年净利低于2024年，今年一季度净利1149万

不过，此次交易也存在引发市场关注的方面。业绩承诺上，2025-2027 年聚药堂承诺的净利润分别约为 6600 万元、5970 万元、6390 万元，均低于 2024 年 6933 万元的净利润水平；承诺营业收入则分别约为 6.24 亿元、6.16 亿元、6.66 亿元。

2024 年聚药堂营业收入约 6.32 亿元，今年一季度营业收入约 1.4 亿元、净利润约 1149 万元。

资产负债率超57%，原核心团队需留任至2027年

同时，聚药堂资产负债率较高。截至今年 3 月 31 日，其资产总额约 7.47 亿元，总负债约 4.26 亿元，资产负债率约 57.02%。

公告显示，聚药堂原核心团队需留任至 2027 年业绩承诺期满，云南白药方将派驻执行董事及财务、质量负责人。

云南白药营收增速连续三年个位数，提示整合等风险

从云南白药自身业绩看，2024 年其实现营业收入 400.33 亿元，同比增长 2.36%，归母净利润 47.49 亿元，同比增长 16.02%，但营收同比增速已连续三年为个位数，2022 年、2023 年分别约为 0.31% 和 7.19%。

对于收购可能存在的风险，云南白药提及，若聚药堂经营不及预期，可能影响业绩承诺兑现，且收购后的业务、管理等整合或存在协同效应不及预期的风险。

据了解，就相关问题新京报向云南白药发送采访提纲，并未获回复。

(提醒：内容来自：云南白药公告、新京报、公开新闻报道。文中观点仅供参考，不作为投资建议。)

尾声：

“ 云南白药收购聚药堂的利弊尚待时间检验，如何应对业绩承诺与负债等问题，以及能否实现预期协同效应合肥期货配资，是其后续发展需直面的关键。”

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